十二年前，京東、蘇寧、國(guó)美“價(jià)格戰(zhàn)”正酣，國(guó)美更是公開(kāi)喊話“所有線上商品比京東便宜5%”。那時(shí)候，它恐怕沒(méi)有預(yù)料到，10多年后，要用股權(quán)向京東抵一筆償還不上的債。

　　近日，深圳十分到家服務(wù)科技有限公司(下稱“十分到家”)發(fā)生股權(quán)變更，國(guó)美資本旗下寧波梅山保稅港區(qū)國(guó)美信盛達(dá)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“國(guó)美信盛達(dá)”)轉(zhuǎn)讓21.65%股權(quán)，京東旗下江蘇京東邦能投資管理有限公司(下稱“京東邦能”)接盤。

　　2023年12月27日，國(guó)美零售就曾發(fā)布公告稱，與京東就部分債券結(jié)算問(wèn)題訂立協(xié)議，以轉(zhuǎn)讓十分到家21.65%股權(quán)的方式與京東置換1.05億元債務(wù)，并以債轉(zhuǎn)股的形式償還京東1.45億元債務(wù)。

　　其中，京東持有的1.45億元債券將以1.24港元的轉(zhuǎn)股價(jià)轉(zhuǎn)為國(guó)美零售的股份，國(guó)美零售向京東發(fā)行合共128,640,000股換股股份。本次債轉(zhuǎn)股完成后，京東將持有國(guó)美零售0.27%股權(quán)，黃光裕及其一致行動(dòng)人所持股權(quán)由13.93%下降至13.89%。

　　當(dāng)下，國(guó)美的日子并不好過(guò)，其市場(chǎng)正在被分食。下半年以來(lái)，國(guó)美電器門店大面積關(guān)閉，而蘇寧亦接盤了不少原國(guó)美優(yōu)質(zhì)門店。

　　數(shù)次債轉(zhuǎn)股

　　此次用于抵債的十分到家成立于2016年，其孵化于TCL內(nèi)部，前身是TCL彩電、冰洗、小家電等業(yè)務(wù)的售后維修環(huán)節(jié)。隨著TCL“雙+”(“智能+互聯(lián)網(wǎng)”、“產(chǎn)品+服務(wù)”)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的推進(jìn)，該售后維修業(yè)務(wù)在2016年以公司形式被推出。

　　同年4月，曾就職于迅雷，且做過(guò)投資人的魏永剛成為十分到家的掌舵人。魏永剛接手十分到家后，就開(kāi)始思考如何讓公司得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可。

　　一年之后的11月27日，國(guó)美宣布以1.05億元人民幣領(lǐng)投十分到家A輪融資，借助此次合作完善家電后市場(chǎng)服務(wù)。彼時(shí)正值國(guó)美家電后市場(chǎng)服務(wù)的拓展時(shí)期，其在前一年上線了國(guó)美管家，推出了家電維修、手機(jī)維修、家電清洗、家電回收、手機(jī)回收五大業(yè)務(wù)。

　　目前，十分到家在全國(guó)設(shè)有2大呼叫中心、4個(gè)服務(wù)大區(qū)、25個(gè)服務(wù)處等常駐機(jī)構(gòu)。全國(guó)統(tǒng)籌3000+全品類服務(wù)商，30000+服務(wù)工程師，構(gòu)成覆蓋全國(guó)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其中甘青藏覆蓋率98%，其他區(qū)域覆蓋率100%。

　　本次股權(quán)交割完成后，十分到家實(shí)控人仍為TCL實(shí)業(yè)控股股份有限公司，其通過(guò)子公司惠州酷友網(wǎng)絡(luò)科技有限公司間接持有48.1953%股權(quán);京東邦能持有21.6495%股權(quán)，為第二大股東，國(guó)美信盛達(dá)則從股東行列退出;惠州聯(lián)動(dòng)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、惠州鐵粉投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持股24%和6.1552%，前者實(shí)控人為魏永剛，后者為TCL控股間接實(shí)控。

　　將所持十分到家的股權(quán)置換債務(wù)，并進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，對(duì)眼下的國(guó)美來(lái)說(shuō)也是迫不得已。而為了償還債務(wù)，國(guó)美不止一次嘗試將債務(wù)轉(zhuǎn)為公司股份。

　　2023年1月2日，國(guó)美零售也曾發(fā)布公告稱，公司于2022年12月30日與債權(quán)人寰亞國(guó)際資本有限公司訂立協(xié)議，將其結(jié)欠債權(quán)人約港幣4.16億元廣告費(fèi)的債務(wù)資本化，向債權(quán)人發(fā)行合計(jì)40.63億股股份，發(fā)行價(jià)為0.1023港元/股。本次債務(wù)資本化后，黃光裕及其一致行動(dòng)方持有國(guó)美零售的股份從原有的21.53%降至19.33%。

　　根據(jù)國(guó)美零售2023年中報(bào)顯示，公司負(fù)債總額為373.13億元，已逾期債務(wù)約163億元。天眼查APP顯示，近期，國(guó)美電器新增多條被執(zhí)行人信息，涉及金融借款合同糾紛、裝飾裝修合同糾紛等，被執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)過(guò)億。

　　沒(méi)有守住線下基本盤

　　京東接手十分到家外，國(guó)美老對(duì)手蘇寧也在前者門店撤離后，接盤不少位置上佳的店址，開(kāi)出了蘇寧門店。

　　2023年8月2日，北京蘇寧易購(gòu)世紀(jì)金源店簽約儀式舉行，蘇寧易購(gòu)北區(qū)執(zhí)行總裁郝嘉等高管出席，而該店前身是國(guó)美世紀(jì)金源店。同月11日，蘇寧又在西安召開(kāi)了聲勢(shì)浩大的“太白南路店開(kāi)業(yè)發(fā)布會(huì)”，這家門店前身同為國(guó)美電器，且為其曾經(jīng)在西安的大本營(yíng)。

　　數(shù)位國(guó)美員工曾向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，昔日電器巨頭在2年內(nèi)以如此快的速度衰落，與黃光裕回歸后，大力推動(dòng)真快樂(lè)APP拓展線上有很大關(guān)系，“總部給到門店的線上推廣壓力較大，很多門店員工為了完成指標(biāo)出外做地推，導(dǎo)致店里人手缺乏。”

　　黃光裕對(duì)線上電商一直很重視。2010年，蘇寧易購(gòu)上線，次年，國(guó)美旗下國(guó)美電子商務(wù)網(wǎng)站即全新上線。2012年5月27日，黃光裕又通過(guò)旗下的國(guó)美銳動(dòng)公司斥資9009萬(wàn)港元拿下庫(kù)巴網(wǎng)和新銳美兩家家電銷售網(wǎng)站各40%的股權(quán)。京東、蘇寧和國(guó)美更是在2012年拉開(kāi)大規(guī)模電商大戰(zhàn)。

　　不過(guò)，后來(lái)的國(guó)美并沒(méi)有跟上電商的大潮。黃光裕在2020年歸來(lái)后，立刻推動(dòng)國(guó)美加大線上布局，對(duì)真快樂(lè)APP進(jìn)行升級(jí)，并與京東、拼多多等電商平臺(tái)達(dá)成合作，發(fā)力直播帶貨等渠道。

　　但國(guó)美在拓展線上的同時(shí)，并未守住線下的基本盤，自2022年下半年以來(lái)，國(guó)美電器遭遇供應(yīng)商斷供、物業(yè)方強(qiáng)制清場(chǎng)等諸多壓力，至2023年線下門店大面積關(guān)閉。

　　其一直在試圖自救，在2023年2月舉辦的線上廠商溝通會(huì)上，國(guó)美透露全面開(kāi)放加盟是接下來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)之一。2023年5月，國(guó)美進(jìn)一步推出類加盟股權(quán)合作項(xiàng)目，與傳統(tǒng)的加盟方式不同，國(guó)美的類加盟計(jì)劃合作伙伴可以在國(guó)美品牌的支持下，共同開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

　　一位國(guó)美電器前員工告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，自己所在城市國(guó)美電器門店均被其他品牌接手，2023年12月初，他也與另外3個(gè)國(guó)美前員工一起接盤了一家國(guó)美電器門店，目前正在裝修和招商階段，預(yù)計(jì)今年4月正式開(kāi)業(yè)。據(jù)了解，該店仍然以國(guó)美電器的品牌經(jīng)營(yíng)，但加盟細(xì)節(jié)其并未過(guò)多透露。

　　2023年10月，國(guó)美超市又橫空出世。據(jù)多家媒體報(bào)道，國(guó)美計(jì)劃在三年中開(kāi)出10000家國(guó)美超市，而據(jù)國(guó)美超市官方資料顯示，其為國(guó)美控股集團(tuán)旗下品牌。盡管國(guó)美零售稱，國(guó)美超市的業(yè)務(wù)將由黃光裕及其關(guān)聯(lián)方與獨(dú)立第三方合作經(jīng)營(yíng)，但其亦表示，本公司不排除未來(lái)探索零售新項(xiàng)目機(jī)會(huì)的可能性。不過(guò)，據(jù)國(guó)美超市方面工作人員對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，截至目前，國(guó)美超市尚未開(kāi)放加盟。

　　截至1月31日收盤，國(guó)美零售錄得0.046港元/股，降幅達(dá)4.17%，總市值為21.97億港元。