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　　廚衛電器財報透視：集成灶遇冷，綜合企業逆勢上揚

　　近日，9家廚衛電器上市公司2024年財報披露，整體業績呈現較大波動，集成灶企業與綜合廚衛電器企業表現分化明顯。

　　集成灶行業在2024年遭遇重創，業績出現2015年以來最大降幅。4家以集成灶為主業的上市公司，雖實現盈利，但營收與凈利潤“雙降”，凈利潤降幅均超68%。龍頭企業火星人表現尤為不佳，營收同比下滑35.68%，凈利潤同比下滑95.49%，且自2022年起連續三年營收和凈利持續萎縮。浙江美大雖凈利總額領先，但業績同樣下滑;帥豐電器營收降幅達48.29%，且連續三年營收和凈利總額下滑。不過，帥豐電器成本控制較好，營業成本降幅接近營收降幅。

　　與之形成鮮明對比的是，4家綜合廚衛電器上市公司業績相對較好。除老板電器“增收不增利”外，萬和電氣、華帝股份、日出東方營收和凈利潤均實現雙增長。其中，萬和電氣表現最為突出，營收與凈利潤增長幅度分別為20.28%和15.73%，其生活熱水和廚房電器產品營收相對均衡，廚房電器產品收入同比增長41.97%，成為業績增長的主要動力。

　　集成灶行業低迷的原因主要有三點：一是高度依賴新房裝修，房地產下行使行業進入調整期;二是“以舊換新”政策下，老舊廚房空間限制使集成灶并非首選;三是集成灶價格較高，在消費低迷背景下受沖擊較大。

　　在渠道方面，集成灶上市公司主要銷售渠道收入全面下滑，經銷渠道壓力更大，浙江美大、帥豐電器和億田智能經銷渠道收入近乎“腰斬”。而綜合廚衛電器企業渠道表現不一，工程渠道受房地產精裝市場拖累，但海外渠道表現亮眼。萬和電氣、華帝股份和日出東方海外市場收入均實現增長，萬和電氣更是將“全球運營”列為戰略主軸，通過“本地采購、本地用人、本地出口”策略快速占領海外市場。

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