2021財年第四季度，阿里巴巴新財報迎上市以來季度首虧。

　　資本市場給予了消極反饋，在美股大漲的情況下，阿里直泄6.2%，最新股價為206.07美元美股，市值約為5587.07億美元。

　　不過整體來看，阿里在過去一個季度核心商業(yè)穩(wěn)健增長、加碼長期投入帶來活躍消費者新增明顯。

　　阿里巴巴集團董事會主席兼CEO張勇表示，阿里巴巴集團于2021財年達到了全球年度活躍消費者10億的歷史性里程碑，生態(tài)體系于本財年也實現(xiàn)了1.2 萬億美元 GMV 的新紀(jì)錄。得益于生活及工作等各方面均在加速數(shù)字化，阿里巴巴集團對中國消費驅(qū)動的經(jīng)濟增長充滿期待。

　　受反壟斷影響，上市以來首次季度虧損

　　昨日，阿里發(fā)布了截至2021年3月31日的2021財年第四季度及全年財報(阿里巴巴財年與自然年不同步，從每年的4月1日開始，至第二年的3月31日結(jié)束)。

　　財報顯示，整個2021財年，阿里巴巴營收為7172.89億元(約合1094.80億美元)，同比增長41%，若不考慮合并高鑫零售的影響，同比增速32%。凈利潤為1432.84億元，同比增長2%。不按美國通用會計準(zhǔn)則計算，凈利潤為1719.85億元，同比增長30%。

　　第四季度，阿里巴巴營收為1873.95億元(約合286.02億美元)，同比增長64%，高于彭博分析師預(yù)期的1803.97億元。若不考慮合并高鑫零售的影響，同比增速為40%。

　　這份財報對阿里而言較為特殊。2021年4月10日，市場監(jiān)管總局依法作出行政處罰決定，責(zé)令阿里巴巴集團停止違法行為，并處以其2019年中國境內(nèi)銷售額4557.12億元4%的罰款，計182.28億元。

　　雖然第四季度營收增長較為亮眼，但是反壟斷法下182億元的高額罰款一次性進入到本季度損益，讓阿里巴巴本季度直接由盈轉(zhuǎn)虧：在2021財年Q4財報中，阿里凈虧損為76.54億元，迎來上市以來首次季度虧損。

　　當(dāng)然，若剔除該影響及其他若干項目，不按美國通用會計準(zhǔn)則(non-GAAP)，阿里四季度凈利潤仍處于增長狀態(tài)，同比增長18%至262.16億元。

　　張勇在財報電話會議中談到此項處罰時表示，“2021年的4月收到國家市場監(jiān)督管理總局行政處罰決定書，對此處罰公司誠懇接受，堅決服從。”

　　他表態(tài)，此次事件使得阿里巴巴能夠更深刻審視平臺經(jīng)濟發(fā)展和社會發(fā)展的關(guān)系，更加堅定地認(rèn)識到阿里作為一個平臺性企業(yè)的社會責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。這次處罰契機的充分反思和調(diào)整，將使阿里巴巴能夠更好的服務(wù)消費者，商家和合作伙伴。

　　核心電商收入增長明顯，同比增長72%

　　阿里的收入來源主要是核心電商;云計算;數(shù)字傳媒和娛樂;創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他營收幾個方面。其中核心電商包括了中國零售市場(淘寶，天貓，淘寶特價版)、新零售(盒馬、淘鮮達、高鑫零售)，本地生活服務(wù)(餓了么)，菜鳥網(wǎng)絡(luò)、國際零售(Lazada和速賣通)。

　　在收入構(gòu)成上，阿里的核心電商業(yè)務(wù)仍然占據(jù)龍頭地位，且占比較去年同期的82%擴大至86%。本季度這一業(yè)務(wù)營收達到1614億元，相比于去年同期的1221.7億元，同比增長72%。

　　此外，數(shù)字傳媒和娛樂業(yè)務(wù)收入80.5億元，創(chuàng)新戰(zhàn)略和其他營收為12.22億元。

　　從2021整個財年來看，阿里云收入同比增長50%至601.20億元，主要由互聯(lián)網(wǎng)、公共部門及金融行業(yè)客戶收入的增長所推動。上一財年，阿里云收入為400億元。整年經(jīng)調(diào)整EBITA為-1.66億元，上一財年同期為-14.14億元，虧損收窄。

　　單季度看，阿里云業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)盈利。其中2021財年Q3，阿里云營收達到161億元，調(diào)整后EBITA盈利2400萬元。這是2009年成立以來，首次實現(xiàn)盈虧平衡。

　　本季度，阿里云的經(jīng)調(diào)整EBITA為盈利3.08億元，2020年同期為虧損1.79億元，主要因?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益所致。

　　不過，相比較上一季度的161.15億元收入，阿里云業(yè)務(wù)本季度167億元的環(huán)比增長有所放緩。同時，本季度阿里云業(yè)務(wù)收入的占比，也由去年同期的11%，下降為9%。

　　據(jù)悉，阿里云收入增長放緩，主要原因是來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的單一頭部客戶收入下降，該客戶于中國以外具有規(guī)模的業(yè)務(wù)，過去一直采用阿里的海外云服務(wù)，但該客戶決定終止其國際業(yè)務(wù)與阿里的關(guān)系。

　　張勇在業(yè)績說明會上表示，剔除此客戶，阿里云前十大非關(guān)聯(lián)客戶在2021財年全年總收入中的占比不超過8%。從這一比例來看，未來，阿里相信云計算收入在客戶和行業(yè)方面將會進一步呈現(xiàn)多元化的發(fā)展。

　　盡管本季度云計算業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及預(yù)期，但阿里仍然信心十足。去年阿里云陸續(xù)開通了三座超級數(shù)據(jù)中心，并宣布未來3年再投2000億用于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅和面向未來的數(shù)據(jù)中心建設(shè)。

　　未來，阿里在全球化領(lǐng)域的投入，也將會為云業(yè)務(wù)帶來收入的想象空間。在整個云計算行業(yè)仍然加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入、普遍虧損的情況下，阿里云業(yè)務(wù)保持盈利也算不易。

　　值得注意的是，財報中還披露，2021財年，阿里巴巴按權(quán)益法核算的投資損益為收益69.84億元，2020財年為損失57.33億元。其中，螞蟻集團在2021財年給阿里巴巴集團帶來196.93億元收益。

　　巨大競爭壓力下，阿里全面加強業(yè)務(wù)投入

　　2021財年第四季度，阿里巴巴營收成本達到1254.54億元，占營收的67%，同比增長73%。

　　支出方面，銷售與營銷開支、總務(wù)及行政支出分別為251.53億元、277.34億元，相比上年同期，均出現(xiàn)了大幅擴大，分別為106.5%、252.4%。

　　阿里巴巴集團CFO武衛(wèi)在財報電話會議上透露，阿里巴巴還“計劃將2022財年所有增量利潤及額外資本用于支持平臺商家，以及投資于新業(yè)務(wù)和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域。”

　　這一舉措引發(fā)了投資者關(guān)于阿里未來利潤增長的關(guān)注。對此，武衛(wèi)回應(yīng)稱，集團并不能保證利潤增長，持平或者不下降，但可以保證投入都是非常具有針對性、紀(jì)律性的，并且在持續(xù)擴大阿里的潛在市場，“到最后這些都是客戶用腳投票來評分的，所以最后要看的指標(biāo)還是我們長期的收入增長和利潤增長。”

　　實際上，過去一年，阿里巴巴對業(yè)務(wù)的投入力度已經(jīng)全面增強。

　　一是加大對電商商家的支持力度、多項舉措降低商家運營成本;二是加大投入研發(fā)和數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施(智慧物流和云計算)建設(shè);三是對新零售(主要包括盒馬、天貓超市、社區(qū)商業(yè)平臺及淘鮮達)、本地生活服務(wù)、Lazada、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等多項新業(yè)務(wù)的投入。

　　四是加大下沉市場投入，其中也包括了擴大在城市和鄉(xiāng)村的供應(yīng)鏈建設(shè)。財報顯示，2021財年阿里巴巴中國零售市場約70%的新增年度活躍消費者來自欠發(fā)達地區(qū)。報告期內(nèi)，淘寶特價版年度活躍消費者超過1.5億。以及全球化業(yè)務(wù)的投入等。

　　此外是對本地生活服務(wù)的投入。支付寶在去年升級為數(shù)字生活開放平臺后，將目標(biāo)放在“未來三年，與5萬服務(wù)商一起幫4000萬服務(wù)業(yè)商家完成數(shù)字化升級”。餓了么升級為生活服務(wù)平臺后，也推出了百億補貼計劃等。

　　武衛(wèi)提到，阿里面對的市場潛力還非常大，無論是核心商業(yè)，還是其他領(lǐng)域。“大家看到這么多的競爭對手，在發(fā)生巨大虧損的同時還在市場中有巨大投入，而熱門領(lǐng)域中阿里能夠創(chuàng)造的價值，對比我們手中已有的資源，讓我們沒有理由不去投資。”

　　一定程度上，市場競爭也是促使阿里不斷擴大業(yè)務(wù)投資的驅(qū)動力。

　　以本地生活為例，阿里在本地生活服務(wù)上的一系列投入背后，也是由于美團的強勢擠壓。市場數(shù)據(jù)顯示，美團自從和大眾點評合并之后，共占據(jù)團購市場超過80%的份額，在外賣市場則占據(jù)了60%以上的市場份額，給餓了么和口碑造成巨大的壓力。

　　除了美團，在本地生活服務(wù)方面，阿里更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)在于抖音、快手短視頻平臺進軍本地生活領(lǐng)域的野心開始顯露。這也是美團、阿里共同面臨的挑戰(zhàn)。

　　不過，美團近期因為“二選一”被反壟斷調(diào)查，以及在商家抽成、外賣騎手的福利問題上也面臨著社會輿論的壓力和監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管。

　　第四財季，阿里巴巴本地生活服務(wù)營收72.49億元，同比增長50%，增長較為理想。但是對于阿里來說，本地生活業(yè)務(wù)依托阿里生態(tài)還可以有更大的發(fā)揮空間。如何利用B端優(yōu)勢和先發(fā)布局優(yōu)勢打開局面，是其本地生活業(yè)務(wù)當(dāng)下需要思考的問題。

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