【家電資訊-家電新聞 - 上市企業，作者：編輯】

　　TCL中環(002129.SZ)控股子公司中環領先今年資本運作頻繁，在上半年以77億收購虧損企業后，下半年又引入9億元戰略投資。中環領先劍指半導體硅片老大的意圖十分明顯，但今年上半年其仍處虧損狀態，在頻繁資本運作背后，中環領先獨立上市的消息不脛而走，在IPO收緊的背景下，中環領先能否成功上岸?

　　中環領先或將“單飛”?

　　控股子公司中環領先今年資本運作頻繁。

　　9月28日晚，TCL中環公告稱，公司控股子公司中環領先擬通過增資擴股方式引入戰略投資者先進制造基金、轉型升級基金，增資共計8.99億元，對應3.36億元計入注冊資本、5.63億元計入資本公積。TCL中環及中環領先其他股東均放棄本次增資的優先認繳出資權。

　　增資完成后，中環領先注冊資本150億元增加至為153.36億元，TCL中環對中環領先持股比例由36%變為35.21%，中環領先仍為公司控股子公司。

　　與此同時，股東睿芯基金將其持有的中環領先7.12億元注冊資本轉讓給蕪湖信石信晟股權投資合伙企業(有限合伙)、轉型升級基金等七名受讓方，股權轉讓價款合計為19.02億元;股東昊芯基金將其持有的中環領先1.12億元注冊資本轉讓給寧波民銀新動能私募基金合伙企業(有限合伙)，股權轉讓價款為2.999億元。

　　同中環領先增資擴股引入戰略投資相似的是，TCL中環及中環領先其他股東也均放棄本次股權轉讓的優先購買權。

　　對于增資擴股引入戰略投資者的原因，TCL中環表示，有助于加速中環領先產能建設，為經營提供資金和產業資源支持。同時，能夠有效降低中環領先資產負債率，優化資本結構。而公司放棄中環領先增資的優先認購權、對股權轉讓的優先購買權，是基于公司整體規劃的綜合考慮。

　　資料顯示，中環領先經營范圍包括半導體材料、電子專用材料、半導體器件、半導體器件專用設備的技術研發、制造和銷售;新材料、電子與信息、機電一體化領域內的技術開發、技術轉讓等。

　　說起來，在此次增資擴股引入戰略投資者前，中環領先還于今年初以新增注冊資本方式收購了一家虧損的關聯企業。

　　1月19日，TCL中環公告稱，中環領先擬以新增注冊資本方式收購鑫芯半導體100%股權。其中，中環領先本次新增注冊資本48.75億元，鑫芯半導體股東以其所持標的公司100%股權出資認繳中環領先本次新增注冊資本，交易對價為77.56億元，交易完成后鑫芯半導體股東合計持有中環領先32.5%股權。

　　值得一提的是，本次交易前，TCL中環的控股股東TCL科技持有鑫芯半導體23.08%股權，為其參股股東，因此本次交易構成關聯交易。雖然TCL中環在本次交易中放棄了對中環領先新增注冊資本的優先認繳出資權，但鑫芯半導體將成為中環領先全資子公司并納入中環領先合并報表范圍，中環領先仍屬于TCL中環合并報表范圍。

　　公告顯示，鑫芯半導體之前的控股股東是睿芯基金，其控股人是協鑫系企業。不過，鑫芯半導體的財務狀況不佳，2021年、2022年1-10月，其凈利潤分別虧損約2.7億元、5.03億元。

　　看似77億元收購一家虧損企業，TCL中環這筆買賣做的有點賠，實際上市場中早有TCL中環欲分拆中環領先上市的消息傳出，而上半年頻繁的資本運作疑似為日后“單飛”鋪路。

　　目前，鑫芯半導體已實現12英寸半導體硅片量產，并已完成了重點客戶的產品認證程序。同時，公司致力于300mm半導體硅片研發與制造，已于2020年10月投產，產品應用以邏輯芯片、存儲芯片等先進制程方向為主，產品終端涵蓋移動通信、便攜式設備、汽車電子、物聯網、工業電子等多個行業。雖然近年來因研發支出及生產建設投資支出較大，但鑫芯半導體已建成廠房及配套設施可滿足60萬片/月的產能，而設備產能仍在爬坡上量階段。

　　經此收購，補齊短板的中環領先未來目標或許直指半導體硅片老大寶座，而積極引入戰略投資似乎也為其后續獨立上市提前鋪路。只不過在2022年還實現盈利4.25億元的中環領先，到了今年1-5月其卻虧損了2718.84萬元。中環領先在資本市場成功單飛的路能否走通?

　　頻繁融資“輸血”

　　就在同一晚，TCL中環還發布了一則轉讓參股公司股權的公告。TCL中環稱，公司與武漢金控下屬成員國通信托擬簽署《股權轉讓協議》，將公司所持有的參股公司新疆戈恩斯27%的股權轉讓給國通信托，經雙方協商確定交易金額為6.97億元。

　　需要指出的是，新疆戈恩斯的曾用名是新疆協鑫新能源材料科技有限公司，正是TCL中環和協鑫成立的子公司，其主要的業務是硅料的生產和銷售。在此之前，江蘇中能硅業科技發展有限公司、徐州中平協鑫產業升級股權投資基金(有限合伙)和TCL中環分別持有38.5%、34.5%和27%的股份。

　　顯然，此次TCL中環是清倉式轉讓了新疆戈恩斯的所有股權。更讓人不解的是，新疆戈恩斯目前盈利狀況尚佳。2022年、2023年上半年，其營業收入分別為136.59億元、40.79億元，凈利潤分別為82.52億元、20.23億元。雖然TCL中環解釋此次交易是基于公司業務發展需要，但是從TCL科技入主后似乎一直在融資“補血”。

　　資料顯示，原中環集團成立于1998年，前身為1959年設立的天津市電機工業局。中環集團是天津大型國企，旗下擁有中環股份、七一二(603712.SH)、天津普林(002134.SZ)、樂山電力(600644.SH)等四家A股上市公司。2020年中環集團完成國企混改摘牌，引入戰略投資者TCL科技，后者成為了中環集團的全資股東。2022年4月，中環股份更名為“TCL中環”。

　　目前，TCL中環的主要產品包括新能源光伏硅片、光伏電池及組件、其他硅材料及高效光伏電站項目開發及運營。其產品的應用領域，包括集成電路、消費類電子、風能發電、軌道交通、新能源汽車、人工智能等產業。

　　值得一提的是，在2020年中環集團混改后，TCL中環的業績也發生了變化。TCL中環的營業收入由2020年的190.57億元上升至2022年的670.1億元，歸母凈利潤也由10.89億元上漲至68.19億元。只不過業績暴增的背后則是TCL中環靠連番融資“補血”來擴大產能的現實。

　　2020年8月，TCL中環增發2.48億股融資約50億元;2021年11月，公司增發1.99億股融資約90億元;今年4月，TCL中環發布公告擬發行不超138億元可轉債，三次融資合計約278億元。

　　一邊定增或發債募資，另一邊TCL中環賬面上卻似乎并不缺錢。截至2023年6月末，TCL中環貨幣資金大約98.09億元，加上交易性金融資產30.28億元，合計近130億元，其短期借款基本沒有，一年內到期的非流動負債近30.94億元。

　　對于138億元的可轉債，監管向TCL中環下發了問詢函，要求其結合公司營運資金需求、貨幣資金、交易性金融資產等，說明本次發行并進行大額融資的必要性;在前募與本募投向相同領域、前募資金尚未使用完畢的背景下，開展本次募投項目建設的必要性。

　　需要指出的是，在TCL入主后，TCL中環的股價曾在2022年7月達到49.64元/股的頂峰，然而一年多后公司股價僅有23.38元/股，股價遭遇“腰斬”，甚至市值不足千億元。

　　資本大佬李東升

　　在康佳、格力等家電行業紛紛進軍光伏產業，分布式光伏成為其拓展第二增長曲線的情況下，提起TCL，其早已經不是兒時記憶中簡單的家電品牌了。

　　TCL集團創立于1981年，以磁帶、電話產品起家，于2004年成功登陸深交所，逐步成長為集彩電、白電、手機、面板等諸多業務為一體的多元化產業集團。在顯示行業中上游國產化前景向好的背景下，TCL科技推進戰略轉型，2019年4月完成重大資產重組交割，剝離智能終端及相關配套業務，由多元化經營轉為聚焦半導體顯示產業，并以產業為牽引發展產業金融和投資業務。

　　2020年以來，TCL集團一方面持續加碼半導體顯示業務，另一方面在半導體光伏及半導體材料領域積極尋找增長新動能，當前公司聚焦于半導體顯示、新能源光伏和半導體材料業務發展。

　　說起來TCL發展的背后，就不得不講一講資本大佬李東生。1957年，李東生出生于廣東惠州;1982年，大學畢業的李東生進入了惠州的一家合資企業，主營卡式錄音磁帶的TTK家庭電器有限公司(TCL的前身)，從工程師干起;1985年，年僅28歲的李東生被任命為TCL通訊設備公司總經理，年僅28歲;1993年，在李東生的帶領下，TCL通訊(已退市)成為中國“電話大王”，正式登陸A股。

　　在此之后，李東生的資本版圖正式開啟。目前，其已控股了奧馬電器(002668.SZ)、TCL科技(000100.SZ)、TCL電子(1070.HK)、華顯光電(0334.HK)和TCL中環五家上市公司。7月28日，通力股份IPO過會，若能沖擊A股成功，李東生的資本版圖又將擴容。

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